Nel semestre l’Italia del private debt ha registrato una crescita netta: la raccolta più che raddoppiata ha sfiorato 1,1 miliardi di euro, superando il totale raccolto nell’anno precedente. Il dato emerge dall’ultimo rapporto Aifi, presentato il 13 ottobre, e mette in luce cambiamenti rilevanti nella composizione degli investitori e nel profilo dei deal.
Raccolta, closing e chi ha messo i soldi
La maggior parte dei capitali raccolti — circa il 77% del totale, pari a 835 milioni — è arrivata al momento dei primi closing. Tra i sottoscrittori principali spiccano le banche, i fondi pensione e le casse di previdenza, ma anche assicurazioni, enti pubblici e fondazioni.
Il peso dei soggetti istituzionali è concreto: banche e casse contribuiscono in misura significativa alla disponibilità di capitale, mentre il pubblico e le assicurazioni completano il quadro degli investitori domestici.
- Raccolta H1: quasi 1,1 miliardi di euro
- Primi closing: 835 milioni (77% del totale)
- Principali sottoscrittori: banche, fondi pensione e casse, settore pubblico, assicurazioni, fondazioni
Flusso di investimento e dimensione media dei deal
Parallelamente alla raccolta, gli impieghi hanno accelerato: gli investimenti nel semestre hanno sfiorato i 3,9 miliardi, segnando un aumento annuo vicino al 62%. Tuttavia il numero di società finanziate è leggermente diminuito (77 contro 81 nello stesso periodo dell’anno precedente), segnale di operazioni più consistenti ma su una platea più ristretta.
Il ticket medio per azienda è salito sensibilmente, attestandosi intorno ai 51 milioni — un balzo del 71% rispetto al periodo precedente. Anche scorporando le operazioni maggiori (≥100 milioni), il ticket resta in crescita, a circa 18,1 milioni (+24%).
Chi guida gli investimenti: il ruolo dei fondi esteri
Un elemento centrale del rapporto è la predominanza degli operatori stranieri. I fondi internazionali hanno effettuato il 51% delle operazioni ma hanno concentrato il 92% dell’ammontare complessivo, pari a circa 3,6 miliardi. Le controparti domestiche, invece, si sono ritagliate la maggioranza delle transazioni in numero ma hanno finanziato importi molto più contenuti.
Secondo l’analisi, tra i soggetti esteri più attivi figurano grandi fondi paneuropei che combinano attività di private equity e private debt e che hanno istituito team dedicati all’Italia.
- Operatori internazionali: 51% delle operazioni, 92% del capitale (≈3,6 mld)
- Operatori domestici: 49% delle operazioni, 8% dell’ammontare
- Strumenti prevalenti: finanziamenti (61% delle operazioni) e obbligazioni/minibond (33% delle operazioni; 53% dell’ammontare)
Tipologia di operazioni e finalità
Per destinazione dei capitali, le acquisizioni con leva (leveraged buy-out) hanno assorbito la quota più rilevante degli investimenti (36%), seguite dalle operazioni di rifinanziamento del debito (31%) e dagli interventi a sostegno della crescita (24%).
Questo mix indica una grande attenzione a operazioni di ristrutturazione finanziaria e di supporto nelle fasi di transizione societaria, oltre al finanziamento di piani di sviluppo.
Il profilo delle imprese finanziate
Le aziende target mantengono dimensioni tipiche del tessuto produttivo nazionale: quasi la metà (46%) impiega meno di 250 addetti, mentre oltre la metà (51%) fattura tra 10 e 100 milioni di euro.
Il livello di indebitamento successivo all’operazione resta, nella maggior parte dei casi, sotto controllo: la leva finanziaria (debito netto/EBITDA) è inferiore a 3,5 nel 46% dei casi e sotto 4,5 nel 77% dei casi. Per i manager del settore, questo rende il private debt uno strumento utile per ampliare le fonti di finanziamento senza assumere rischi eccessivi.
Il contributo di Cassa Depositi e Prestiti
Nel commento al rapporto, Cassa Depositi e Prestiti ha ricordato la propria attività di investimento sui fondi di debito: dal 2018 a oggi CDP ha sottoscritto quote in oltre 20 fondi, contribuendo a mobilitare risorse per circa 3,8 miliardi a favore di imprese italiane e straniere. L’interesse del mercato verso queste iniziative rimane elevato, sostiene l’ente, attraverso processi di selezione aperti ai gestori.
Perché conta per l’economia italiana
Il rapido aumento della raccolta e la massiccia presenza di capitali esteri hanno due conseguenze concrete: da una parte ampliano l’offerta di credito alternativo per le imprese, dall’altra accentuano l’influenza di investitori internazionali sulla struttura dei finanziamenti. Questo può favorire operazioni più grandi e complesse, ma mette anche sotto i riflettori la necessità di strumenti e team locali in grado di competere su transazioni di maggior peso.
Nel breve termine, aspettarsi una polarizzazione: meno società finanziate rispetto al numero totale, ma con operazioni di taglio più elevato e con capitale prevalentemente straniero. Per le imprese italiane significa opportunità di accesso a risorse importanti, ma anche la sfida di allineare governance e piani industriali agli standard richiesti dai grandi investitori.
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Giornalista esperto, Alessandro Bianchi guida il lettore nell’attualità italiana e internazionale con passione e precisione. Il suo approccio didattico rende l’informazione accessibile a tutti.