Il mercato italiano del private equity cresce ma lascia aperta una questione cruciale: chi finirà per controllare le aziende strategiche del Paese? Nuovi dati presentati a Montecitorio mostrano trend che potrebbero rimodellare proprietà, competenze e scelte industriali nei prossimi anni.
La seconda indagine della Fondazione Praexidia, guidata da Pierluigi Paracchi e realizzata con Banca Investis su dati PitchBook, aggiorna l’analisi dal 2000 fino a maggio 2026 e mette sotto la lente sia il volume delle operazioni sia l’identità degli acquirenti.
Quantità in aumento, controllo sempre più internazionale
Tra il 2000 e maggio 2026 sono stati registrati oltre cinquemila ingressi di capitali di private equity su quasi 4.700 società italiane, con oltre mille operatori coinvolti. Il ritmo delle operazioni è superiore a quanto rilevato nello studio precedente, segnale di un mercato attivo ma anche di una maggiore esposizione delle imprese a dinamiche di cambiamento della proprietà.
I numeri sulle uscite (exit) sono particolarmente significativi: oltre 2.200 disinvestimenti che hanno coinvolto più di 1.600 aziende, con la maggioranza dei nuovi compratori provenienti dall’estero. In sostanza, quasi due terzi delle cessioni hanno portato il controllo societario fuori dall’Italia, sia verso investitori finanziari stranieri sia verso gruppi industriali esteri.
Proiezioni: fino a 800 exit in arrivo e un picco entro il 2028
Gli analisti della Fondazione stimano una possibile ondata di dismissioni tra il 2026 e il 2030: la forchetta indicata va da circa 540 a poco più di 1.000 exit, con una previsione centrale attorno alle 800 operazioni e un picco atteso nel biennio 2026‑2028.
Il presidente Paracchi ha richiamato l’attenzione sul peso di questa tendenza: se il fenomeno coinvolgesse anche comparti sensibili, come la difesa, quale impatto avrebbe sulla sovranità industriale e sulla capacità dello Stato di gestire asset strategici?
| Voce | Valore |
|---|---|
| Operazioni di ingresso censite | 5.725 |
| Società coinvolte | 4.697 |
| Exit registrate | 2.243 |
| Percentuale di acquirenti italiani alle exit | 35% |
| Proiezione exit 2026–2030 (intervallo) | 540 – 1.060 (stima centrale ~800) |
Debolezze del private equity domestico
La ricerca segnala anche un problema strutturale: il tessuto degli operatori italiani appare più fragile rispetto a quello dei principali competitor internazionali. Il tasso di soggetti nazionali usciti dal mercato è stimato al 21%, molto più elevato rispetto a Francia, Stati Uniti e Germania.
Questa fragilità riduce la capacità del capitale locale di accompagnare le imprese nelle fasi successive di sviluppo e di competere efficacemente al momento delle vendite di asset rilevanti.
- Conseguenza strategica: minore presenza di compratori italiani sulle operazioni di exit favorisce acquisizioni straniere.
- Effetto competitivo: aziende e tecnologie potrebbero migrare verso centri decisionali esteri.
- Impatto sul lavoro qualificato: potenziale trasferimento di posti di controllo e R&D fuori dall’Italia.
Fondi sovrani e la nuova geografia degli investitori
Il coinvolgimento dei fondi sovrani nel mercato delle aziende uscite dal private equity è aumentato: da 9 a 11 soggetti identificati, di cui la stragrande maggioranza proviene da Paesi non occidentali (Qatar, Emirati Arabi, Singapore, Cina, Kuwait, Bahrein).
Questi investitori non agiscono solo come attori finanziari: spesso sono veicoli attraverso cui si intrecciano interessi economici e scelte di politica industriale, con possibili implicazioni geopolitiche.
Golden power: uno strumento di presidio che cresce
In risposta a queste dinamiche, l’utilizzo del golden power è salito in modo significativo: le notifiche sono passate da poche unità nel 2014 a centinaia nel 2024. Il potere speciale dello Stato serve sia come deterrente verso acquirenti ritenuti critici, sia per imporre condizioni quando l’acquisizione proviene da Paesi alleati.
Per Praexidia il punto centrale non è demonizzare il private equity — che resta una fonte importante di capitale — ma garantire che, nel tempo, rimangano in Italia competenze chiave, diritti di proprietà intellettuale e centri decisionali nei settori considerati strategici per la sicurezza economica nazionale.
Le scelte che verranno compiute nei prossimi mesi sono dunque decisive: definiscono non solo quale capitale entrerà nelle imprese italiane, ma anche dove si deciderà il futuro industriale del Paese.
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Giornalista esperto, Alessandro Bianchi guida il lettore nell’attualità italiana e internazionale con passione e precisione. Il suo approccio didattico rende l’informazione accessibile a tutti.